文章应用了郎咸平质疑中国三大石油公司改制：产权重组被认为是国企改革的灵丹妙药，但国企改革的大方向在于产业整合而不是产权改革;同时文章还提供了包括公司改制,郎咸平质疑中国三大石油公司改制,中国三大石油公司改制等相关信息咨询。
产业整合绩效比较
三大石油公司这次整合的真正目的是与国际接轨,那么重组后的三大石油公司与国外石油公司相比如何?
选择埃克森美孚(exxonmobil)、英国艾莫科(bp)及荷兰皇家壳牌(shell)三家国外公司作比较,因为这三大外国石油公司业务全为垂直整合。
1、规模比较
三家中国石油股中市值最大的中石油的市值与外国石油股相比，属于偏低。若我们将非流通股份(国家持有的法人股)与上市的流通股份按相同价格(以美国的股价为计算标准)一并计算，亦只不过是埃克森美孚市值的七分之一。
除员工人数之外，中石油和中石化的营业额和总资产较外国石油公司少，而中海油在相比之下，更突显它只是一间中小型在发展阶段的公司。
2、经营效率比较
首先比较一下中国三大公司和国外三大公司的股本回报率和资产回报率。中石油和中石化的回报率较外国石油股为低，中海油的回报率超过了国外三家公司。但中海油的数据很可能是精简上市公司而得出来的。
比较各公司的员工效率以判断这次重组的绩效。中石油和中石化均拥有超过40万名员工，远高于三家外国石油公司平均约10万名员工的数目。而以每位员工每年产生的平均纯利计算，中石油和中石化的员工平均每年产生110000元人民币和36000元人民币，仅为埃克森美孚的十二分之一和三十六分之一。
中海油的上市公司只拥有1000多名员工，每位员工每年产生纯利近800万元人民币，远超于外国石油公司。然而这样的比较并不恰当，因为中海油将大量劳工密集的工作(如勘探工作)外判给同系的中海油田服务或母公司中海油集团总公司。若我们以中海油全集团的整体员工总数28000名计算，每名员工平均每年生产280000元人民币纯利，较中石油和中石化为佳，却逊于外国石油公司。
中国三大石油公司的利润点是上游,因此比较上游员工和国外石油公司上游员工的生产力差别更具比较意义。
中石油和中石化每年每生产一百万桶原油，需要269.0名及522.5名员工。中海油则需293.5名(若不计算外判，则上市公司只需约10名员工便可生产一百万桶原油,但这是比较离谱的数字,因为我认为中海油可能有意的将多个服务公司分离出去以达到账面与国际接轨的目的)，这跟英国艾莫科石油和荷兰皇家壳牌石油的14.8和10.3名，尚有一段距离。
而以勘探盈利计算，中石油、中石化和中海油每名上游员工只贡献不足500元人民币的勘探盈利，远低于英国艾莫科石油和荷兰皇家壳牌石油的7100和 4700元人民币。
3、负债率比较
中国石油股的负债比率则较外国石油股的负债比率高。中石油的负债比率为20.1%，而中石化的更达32.8%，中海油为16.6%。而埃克森美孚为 8.8%，荷兰皇家壳牌为3.2%。
高负债率往往阻碍了企业的发展,因此对于国际竞争而言中国三大石化业处在了不利的地位。
4、盈利来源比较
中石油、中石化和中海油的盈利来源分散度远远不及国外企业,这在相当程度上提高了企业的经营风险。例如中石油、中石化和中海油的盈利集中于中国本土，而外国的石油公司的盈利大多来自全球各地，业务广泛分布。
外国石油公司亦拥有较均匀的收入和利润来源分布。而中海油完全是上游探勘,中石油的上游探勘业务也远高于国外。中石化的下游业务远高于其他公司。
结论：中国三大石油公司的资产和股东回报率不低于国外同行,尤其时中海油更是独占鳌头。但是在经营效率方面,中国三大石油公司可说是瞠乎其后。
中国石油股是国际投资者的宠儿吗?
将三家外国石油公司的股价表现与中国三家石油公司的股价作比较，中国石油股的股价在过去两年跑赢外国石油股，其中以中海油的表现最为突出。这是否意味中国石油股是国际投资者的宠儿?
现实情况却未如理想。纵使中国石油股的股价在过去两年不断上升，但中国石油股的市盈率平均只有8.7倍，相对外国石油股的平均市盈率24.7倍仍属偏低。从另一角度来看，中国石油股的市盈率只有外国石油股的三分之一，股价要上升多两倍才可与外国石油股的市盈率看齐。
问题是为何中国石油股的市盈率如此低呢?中石油和中石化不顾股民利益贱卖中游资产，并利用向总公司贵买下游资产将钱圈给总公司的做法，必然要承担低市盈率的代价。此外三大石油公司的经营效率低下,负债率过高,派息率过低和收入/盈利分布太过单一也加大了企业的经营风险。
这些因素造成了这三大石油公司的市盈率低下,因此三大石油公司下一次进入市场融资时,他们所可得到的钱将小于其他国外石油公司近三倍,这将严重的影响公司的长远发展前景。
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